根据英国《金融时报》报道，由于新药临床试验结果令人失望，以及连续两个季度的销售数据低于预期，两家公司的股价已从历史高点回落。诺和诺德失去了欧洲市值最高公司的宝座，而减肥药相关股票已进入熊市区域★★★。

　　★★“大家对礼来公司的增长期望非常高★★，因此他们在销售上的任何小失误都会被放大，他们几乎没有犯错的余地。★★★”

　　有一场大辩论★，这个市场是诺和诺德和礼来共享的800亿美元★★，还是我们的讨论方向错了，实际规模要大得多？目前存在巨大分歧，没人知道确切数字。礼来业绩★★“打水漂★★”，诺和诺德面临降价考验

　　面对巨大的市场潜力★★，全球各地涌现出大量生物科技公司，希望能与两大巨头竞争。它们致力于开发更易生产★、使用更方便（目前的药物需要注射）、副作用更少的治疗方案★★★。

　　尽管分析师预测，未来十年★，减肥药市场规模将超过1000亿美元，但一些投资者对此持怀疑态度。美银的Sachin Jain指出，市场增长潜力是困扰投资者的主要未知因素之一。他表示★：

　　上周，诺和诺德减肥药Wegovy和糖尿病药物Ozempic被列入美国医疗保险谈判清单，这意味着该公司可能从2027年起在美国大幅降价。消息公布后，诺和诺德股价被LVMH超越，成为欧洲第二大上市公司★★。

　　其中，公司重磅糖尿病药物Mounjaro的第四季度营收约为35亿美元，低于市场预期的44亿美元★。另一款减肥药Zepbound第四季度营收约为19亿美元★，也未达到分析师预期的22亿美元。

　　去年12月底，诺和诺德宣布其备受期待的新一代减肥药CagriSema在后期临床试验中未能达到患者体重减少25%的目标★★★。这一消息导致公司市值蒸发900亿欧元。巴克莱分析师Emily Field表示，市场对诺和诺德没有达到其设定的标准产生了★★★“情绪反应”：

　　Invesco的全球市场策略师Ashley Oerth指出★★，自去年10月特朗普赢得美国大选的几率上升以来，整个医疗保健行业表现不佳★★。她解释道：

　　礼来上周公布的Q4财报显示营收不及预期★★，这已是礼来连续第二个季度未能准确预估出热门减肥和糖尿病药物的市场需求而表现不佳★。公司股价一天内下跌7%。

　　尽管短期业绩略显疲软★★★，礼来公司对2025年的前景仍然保持乐观★。公司预计2025年全年营收将达到580亿至610亿美元，高于分析师平均预期的587★★★.2亿美元。彭博行业研究分析师John Murphy指出：

　　私人投资者最近对一些生物科技公司进行了大规模融资：Verdiva Bio和Kailera Therapeutics各自筹集了超过4亿美元★，而已申请IPO的Metsera在11月获得了2.15亿美元的融资。大型制药公司也在争相收购减肥药候选产品。

　　一度成为欧洲市值最高的公司，美国礼来也跃升为全球最大的制药集团。然而，这股热潮似乎正在迅速退却★★。

　　尽管如此★，一些分析师和投资者认为，如果更多参与者选择最高剂量，CagriSema很可能达到25%的减重目标★★。今年晚些时候★★★，投资者才能获得更多试验数据。

　　特朗普因素是一个重要组成部分。我们看到市场倾向于周期性而非防御性股票，而医疗保健属于防御性板块。减肥药“黄金时代”遇冷？